2018年3月16日，蚂蚁金服旗下全资子公司商融（上海）商业保理有限公司（以下简称商融保理）发起的德邦蚂蚁供应链金融应收账款资产支持证券20亿元发行取得上海证券交易所无异议函，成为全国首单互联网电商供应链资产支持证券，是互联网科技、供应链与资产证券化有效结合，服务中小微企业的有益尝试。

一、项目背景

近年来，党中央、国务院高度重视供应链领域的创新和发展。国务院办公厅于2017年10月发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，明确提出积极稳妥发展供应链金融的重要任务，着力提高实体经济中各类资源和要素的流转效率，促进整个供应链生态良性发展。

证监会在2018年系统工作会议上强调，全系统应以服务国家战略、建设现代化新经济体系为导向，要加大对“四新”即“新技术、新产业、新业态、新模式”的支持力度。2017年9月，全国人大常委会修改后的《中小企业促进法》以法律形式规定，国家鼓励支持中小企业通过应收账款进行融资，提高融资效率、降低融资成本。

德邦蚂蚁供应链金融应收账款资产支持证券，将为上述中小微企业提供高效便捷的融资渠道，不仅有效解决了中小微企业的融资难问题，也进一步促进供应链生态的良性协同。和之前供应链不一样的地方在于，蚂蚁供应链ABS上下游都是小而分散，无核心企业的，真正体现了资产支持证券强调资产信用和风险分散的特点！

二、原始权益人

商融（上海）商业保理有限公司成立于2014年1月27日，注册资本3亿元，实缴资本5000万元，注册地上海市黄浦区蒙自路207号13号楼205室。经营范围为出口保理，国内保理，与商业保理相关的咨询服务，信用风险管理平台开发。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】。浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司100%控股。

三、基础资产

本次项目是商融保理依托金融科技、大数据风控体系，对天猫商城和阿里生态中入驻的商户进行筛选和授信，并通过受让上游供应商对合格商户的应收账款进行资产证券化，为商户和上游供应商融资。通过供应链与互联网、物联网的深度融合，高效率、低风险地解决了上下游中小企业的融资问题。此外，由于入驻商户数量较多，该项目债务人较为分散，不依赖单一核心企业信用，更体现了资产证券化业务“资产先行、风险分散”的特点。

据了解，截至2018年2月底，天猫商城和阿里生态中开展保理业务的商户已超过250家，上游中小供应商数量更是接近1500家，单笔业务金额多在0-50万元之间，最高不超过500万元。项目发行完成后，将为上述中小微企业提供高效便捷的融资渠道，不仅有效解决了中小微企业的融资难问题，也进一步促进供应链生态的良性协同。

四、项目意义

此单项目的成功推出是上交所在证监会的统一领导下，着力培育壮大新动能，推动互联网供应链金融服务中小微企业的重要举措，为互联网科技服务实体经济、解决中小微企业融资难题迈出了坚实的一步。下一步，上交所将继续贯彻落实党中央、国务院指导精神，按照证监会统一部署，推动供应链金融，助力新技术、新产业、新业态、新模式的发展壮大，多角度、多领域、多方式服务实体经济发展。

文章来源：上交所、圆圆ABS研究